# La manœuvre Smith : ce qu'elle fait vraiment, et ce qu'elle coûte au Québec

> Rendre déductibles les intérêts de son hypothèque en empruntant pour investir dans un compte non enregistré. La mécanique, la restriction québécoise que peu de guides mentionnent, et les conditions pour même y penser.

Publié le 10 septembre 2026 par Yassine Rayadh, conseiller en sécurité financière et représentant en assurance collective de personnes, en partenariat avec Lafond + Associés.
Source : https://yrayadh.ca/articles/manoeuvre-smith.html

La manœuvre Smith transforme une dette non déductible en dette déductible. C'est légal et bien encadré. C'est aussi de l'investissement à crédit, et le Québec y applique une règle qui change complètement le calcul.

L'idée séduit : vos intérêts hypothécaires ne vous donnent aucun avantage fiscal, alors que les intérêts d'un prêt contracté pour investir sont déductibles. Pourquoi ne pas transformer les premiers en seconds ?

C'est exactement ce que fait la manœuvre Smith. Reste à savoir ce qu'on accepte en échange.

  En bref
  
    - La stratégie est **légale**, fondée sur l'alinéa 20(1)c) de la *Loi de l'impôt sur le revenu*.
    - Elle exige une **hypothèque réavançable** avec marge de crédit intégrée.
    - Les sommes doivent être investies dans un **compte non enregistré**. Ni REER, ni CELI, ni CELIAPP, ni REEE.
    - Au Québec, la déduction est **limitée à vos revenus de placement de l'année**. Au fédéral, non.
    - C'est de l'**investissement emprunté**. Le levier amplifie les pertes autant que les gains.
  

## La mécanique en trois temps

Vous remplacez votre hypothèque classique par une hypothèque réavançable. Chaque versement mensuel rembourse une portion de capital, et cette portion se libère aussitôt dans une marge de crédit rattachée.

Vous empruntez ce montant sur la marge et vous l'investissez dans un **compte non enregistré**, dans des placements générant un revenu. Les intérêts payés sur cette marge deviennent déductibles, parce que l'argent a servi à gagner du revenu imposable.

Vous répétez chaque mois. Votre dette totale ne diminue pas. Elle change de nature : la partie non déductible rétrécit, la partie déductible grossit.

  **Le point à ne pas manquer.** Vous ne remboursez pas votre maison plus vite. Vous restez endetté du même montant, mais avec un portefeuille en face et un avantage fiscal sur les intérêts.

## Obligatoirement dans un compte non enregistré

C'est une condition de validité, pas une préférence. Les intérêts d'un emprunt contracté pour cotiser à un REER, un CELI, un CELIAPP ou un REEE **ne sont pas déductibles**. Le paragraphe 18(11) de la *Loi de l'impôt sur le revenu* l'interdit explicitement.

La logique est cohérente : ces comptes abritent déjà le revenu de l'impôt. On ne peut pas cumuler l'abri fiscal du compte et la déduction des intérêts servant à l'alimenter.

  **La conséquence pratique.** Le portefeuille bâti par la manœuvre Smith est entièrement imposable. Dividendes, intérêts et gains en capital sont déclarés chaque année. C'est le prix de la déductibilité, et il faut l'intégrer au calcul dès le départ.

Ce point rejoint directement la règle québécoise qui suit. C'est précisément ce compte non enregistré qui produit les revenus de placement permettant de débloquer la déduction au provincial.

## La règle québécoise que la plupart des guides oublient

C'est ici que les articles pancanadiens deviennent trompeurs.

Au fédéral, vous déduisez vos frais de placement sans plafond lié au revenu qu'ils génèrent. Au Québec, non. Vos frais de placement ne sont déductibles qu'à hauteur de vos **revenus de placement de l'année**.

  Ce que ça change concrètement
  Si vous payez 6 000 $ d'intérêts sur la marge mais que votre portefeuille ne produit que 1 500 $ de revenus de placement dans l'année, vous ne déduisez que 1 500 $ au Québec. L'excédent n'est pas perdu : il se reporte sur les trois années antérieures ou indéfiniment vers l'avant, mais seulement contre des revenus de placement.

  Conséquence pratique : un portefeuille orienté vers la croissance, qui verse peu de dividendes et d'intérêts, peut générer une déduction québécoise quasi nulle pendant des années. L'avantage fiscal annoncé se retrouve alors amputé de moitié.

Cette contrainte n'annule pas la stratégie. Elle impose que la composition du portefeuille soit pensée en fonction de la règle, et pas seulement du rendement espéré. C'est une discussion à avoir avec votre comptable ou votre fiscaliste avant de commencer, pas après.

## Ce que ça coûte en septembre 2026

  | Élément | Niveau |
  
    | Taux directeur de la Banque du Canada | 2,25 % (maintenu le 2 septembre) |
    | Taux préférentiel | 4,45 % |
    | Marge de crédit hypothécaire type | Préférentiel + 0,5 % à 1 %, soit environ 4,95 % à 5,45 % |
  

Deux caractéristiques de ce taux méritent votre attention. Il est **variable** : il monte le jour où le taux préférentiel monte, sans préavis. Et il s'applique à un solde qui **grossit chaque mois**, puisque vous réempruntez continuellement.

Pour que l'opération ait un sens, le rendement net après impôt de vos placements doit dépasser ce coût d'emprunt sur toute la durée. Personne ne peut vous garantir ce résultat.

## Les risques, sans enrobage

  Ce que vous acceptez
  **Le levier fonctionne dans les deux sens.** Un recul de 25 % sur un portefeuille emprunté vous laisse la dette entière et un actif diminué. Vous continuez de payer les intérêts.

  **Le taux peut monter.** Votre coût augmente immédiatement, alors que votre portefeuille ne suit pas nécessairement.

  **Votre maison est en garantie.** La marge est adossée à votre résidence.

  **L'ARC peut contester.** La déductibilité repose sur l'usage direct des fonds. Mélanger les sommes empruntées avec des dépenses personnelles peut faire tomber la déduction. La traçabilité doit être irréprochable, avec des comptes distincts.

## À qui ça ne convient pas

  | Situation | Pourquoi |
  
    | Revenu instable | Les intérêts se paient tous les mois, peu importe l'année que vous traversez. |
    | Horizon court | Le levier a besoin de temps pour absorber un mauvais cycle. |
    | Retraite proche | Rembourser une dette de placement avec un revenu de retraite change tout l'équilibre. |
    | Tolérance au risque modérée | Voir sa dette dépasser la valeur de son portefeuille est difficile à vivre. |
    | Droits REER ou CELI inutilisés | Ces comptes offrent un avantage fiscal sans emprunt ni levier. Les remplir vient normalement avant d'envisager une stratégie à crédit. |
    | Pas de fonds d'urgence | Sans coussin, un imprévu force à vendre au pire moment. |
  

## Les conditions pour même y penser

Un revenu stable et un taux marginal d'imposition élevé, sinon la déduction rapporte peu. Un fonds d'urgence déjà constitué. Aucune dette à taux élevé. Un horizon d'au moins dix à quinze ans. Et la capacité, vérifiée honnêtement, de ne pas paniquer quand la dette dépasse temporairement le portefeuille.

Il faut aussi une hypothèque réavançable, que tous les prêteurs n'offrent pas, et une discipline comptable stricte pour préserver la traçabilité des fonds.

## Est-ce que ça vaut la peine ?

Cette page ne recommande rien. La réponse dépend de votre taux d'imposition, de la composition prévue du portefeuille compte tenu de la règle québécoise, de votre horizon et de votre tolérance réelle. Ce sont des chiffres à faire sur votre situation, avec un conseiller et un fiscaliste.

## Puis-je le faire seul ?

Techniquement oui. En pratique, trois personnes interviennent : le prêteur pour l'hypothèque réavançable, le fiscaliste ou comptable pour la traçabilité et la règle québécoise, et le conseiller pour la construction du portefeuille. Une erreur de traçabilité peut coûter la déduction rétroactivement.

Sources : alinéa 20(1)c) de la Loi de l'impôt sur le revenu; Revenu Québec, lignes 260 et 252 sur le rajustement et le report des frais de placement; Chaire en fiscalité et en finances publiques de l'Université de Sherbrooke; Banque du Canada et Ratehub pour les taux au 4 septembre 2026. Les taux et les règles fiscales changent.

---

Cet article est publié à titre informatif. Il ne constitue ni un conseil financier, fiscal ou juridique personnalisé, ni une recommandation d'adopter cette stratégie. L'investissement au moyen de fonds empruntés comporte des risques accrus. Toute décision doit être validée auprès de votre comptable ou fiscaliste.

Consultation gratuite de 30 minutes : https://calendly.com/yrayadh-lafond/consultation-financiere